太平人寿保险有限公司副总精算师胡敏称，盛世金享？南水一号的“分红+万能”模式其实与之前同业的探索有所不同。

胡敏指出，之前业内有关“分红+万能”的产品组合方式，多是将主险部分所返还的生存金进入万能险账户而已，而盛世金享？南水一号则是在客户投保时就已经确定作为主险的分红险与作为附加险的万能险之间的资金分配比例，保险计划的主险和附加险账户各自独立，主险所返还的生存金可以领取也可以累积生息，却不进入附加险的万能投资账户，作为附加险的万能投资账户是在客户投保时已经建立的，是完全独立于主险的账户。但在附加险南水一号8年期满时，客户既可以全部取回，也可以按照优惠费率将满期账户价值的全部或部分以趸交形式转入主险，用于增加主险的基本保额。

作为主险的盛世金享终身年金保险，看上去与太平人寿另一款主打产品金悦人生两全保险有几分相似，后者同样以增额分红、累积生息、以及阶梯递增返还生存金为核心产品要素。

（主险盛世金享终身年金保险的分红方式为增额分红，红利分配包括年度红利和终了红利。年度红利以增加基本保险金额的方式实现，增额部分也参加以后各年度的红利计算，满期、身故或其它原因导致合同终止的，将根据分红保险业务的实际经营状况进行核算，以现金方式给付终了红利。）

具体而言，盛世金享采用3年或8年期交方式，从第一年末开始，即提供一笔生存保险金，客户在60周岁前每年可领到保额的5%，60周岁后领取比例大幅上升到投保时的4倍，达到保额的20%。

促使太平人寿最终决定以养老年金作为主险的真正动力，源于前期市场调研时收到的来自销售队伍的意见反馈：自实行计划生育政策30年以来，中国人口结构已经发生翻天覆地的变化，65岁以上的老年人口占比越来越大，这意味着养老问题会日渐突出，仅依靠社保无法完全满足所有人的养老需求，这就注定了商业养老保险市场将日渐升温。

也正是出于这些考虑，盛世金享？南水一号主险的生存金阶梯递增返还模式被强化在了养老功能上——金悦人生曾经采用过的五级阶梯递增返还生存金的模式，被更简单而跳跃的两级递增返还方式取代：在60岁之前，每年返还的生存金比例为基本保额的5%；而在60岁之后，则每年返还生存金的比例骤然上升至20%。

太平人寿称，上述设计的主要目的是弱化保险客户退休之前的生存金返还，而强化了60岁也就是退休之后的生存金给付，目的是进一步加强该产品的养老年金功能。

事实上，盛世金享的终身年金形态设计，亦是强化养老功能的一个蝶变，“作为终身年金的盛世金享，其客户的生存金领取期限与寿命一致，活的越久领取越久，是被保险人规避”长寿风险的重要手段”。

（所谓长寿风险，通俗地讲，就是实际生存年龄超过预期年龄后所带来的各种风险。对个人而言，长寿风险意味着因为长寿所带来的各种支出增加，导致年轻时的积蓄不足以支付更长时间养老开支的风险。）

主险盛世金享仍然只是这个“全能保险计划”的一半，它的另外一半，是一款叫做“南水一号”的万能险。

然而，最为不同于传统万能险的所在是，作为附加险的南水一号，其特定的资金运用对象以及藉此产生的回报特征。

太平人寿方面称，作为盛世金享？南水一号全能保险计划的附加险，南水一号的保险资金运用独立于主险，设立有独立的万能投资账户，其产品资金主要投资标的，就是太平人寿兄弟公司太平资产管理有限公司所发起的南水北调工程债权投资计划。公开资料显示，南水北调工程债权投资计划总规模为550亿元，其中第三期为400亿元。

也正是因为“南水一号”万能险投资账户与南水北调工程债权投资计划相连接之后，前者才有了突破传统万能险结算利率瓶颈的可能。

在“南水一号”之前，传统的万能险投资账户主要投资于保监会规定的银行存款、股票、基金、债券等传统投资渠道，这意味着，万能险结算利率不仅受制于利率周期，亦受制于资本市场行情，其未来走势飘忽不定。

一个例子是，2008年，两家主要寿险公司万能险结算利率（年化）一度突破6%而领跑行业，但之后不久即节节下滑到行业庸常水平。

尤其是，受制于利率周期与股市双重因素影响，在当下存款利率高企、资本市场疲弱的大背景下，传统万能险账户几乎注定不具有足够的市场竞争力。