目前创投行业正经历着大调整、大萧条，可以用融资难、投资难、退出难，投资规模大幅度下降，融资规模大幅度下降，退出收益大幅度下降来形容，整个PE/VC市场环境遭遇寒冬。而与此同时，痛则思变，创投业的新时代也正在加速到来。

　　创投的新时代正在加速到来，只是这变局不可避免地产生于整个行业的阵痛。

　　目前创投行业正经历着大调整、大萧条，可以用融资难、投资难、退出难，投资规模大幅度下降，融资规模大幅度下降，退出收益大幅度下降来形容。媒体纷纷报道，整个PE/VC市场环境遭遇寒冬。

　　一叶知秋，2012年，记者的一位在知名PE工作的朋友选择了离开这个行业。

　　始于去年下半年的IPO停发与目前的突击检查，致使很多PE机构的IPO退出通道又被“堵死”。

　　IPO退出受阻

　　创投机构很受伤

　　在4月13日晚间公布的排队企业审核情况表中，2013年终止审查的企业增至168家，比4月初的124家增加了44家，企业大规模撤单的背后是受伤的创投机构。

　　业内研究机构日前发布的榜单显示，在汹涌而至的IPO“撤回潮”中，共有90多家VC/PE机构受到影响，从这份统计表来看，近年来投资案例多的VC/PE机构频频“中枪”。近年来非常活跃的九鼎投资和中科招商撤单数量不出意外地排在了前两位。

　　据业内人士向《证券日报》记者介绍，如果不能如期上市，还有其他几种退出通道：一是将股权转让给其他投资人，即寻求并购；二是让大股东回购股权；三是管理层收购；第四种情况，如果企业做得不好，还可以破产清算。

　　当然，这些退而求其次的退出通道，相比IPO的收益，要低很多。

　　北京金长川资本管理有限公司董事长刘平安向《证券日报》表示，在以上退出机制中，大部分项目是通过转让股权和大股东回股实现退出的，因为真正能符合IPO的项目毕竟只是少数。如果PE机构完全寄希望于IPO退出而实现高回报，从发达市场的经验来看，这是完全不现实的。

　　据《证券日报》记者了解，现在一些中介机构都在为撤单企业寻求并购。

　　君盛投资管理有限公司创始合伙人、董事长廖梓君认为，对于已经瞄准IPO的创投机构而言，接下来谋求并购方式退出是“可遇不可求”的事情。

　　上述业内人士也承认这一点，他告诉记者，VC/PE机构通常不具备公司控股权，而瞄准IPO的公司通常又没有被并购的意愿。同时，在IPO这条融资渠道受阻的背景下，大股东是否具备回购VC/PE机构股份的实力也很难说。