开发新客户存难度

投中集团的分析师王甲表示，旋极信息业绩存在对农行的严重依赖，如果农行与其停止合作消息属实，必然会大大影响到该公司的业绩，或会导致其上市后业绩“变脸”，股价出现大幅滑坡。

旋极信息在招股书中坦承，目前，嵌入式行业高速发展，更新换代快，用户对产品技术要求不断提高，公司未来嵌入式信息安全产品在农行市场占有率的增长将依托于农行未来对USBKEY升级换代新兴产品的需求增长，如果公司不能正确把握新产品研究开发和重要产品方案制定等，将导致竞争力下降。

记者了解到，嵌入式行业属于新兴行业，目前USBKEY领域的国内企业在20家左右。而作为后起之秀的旋极信息技术力量也较为薄弱。招股书称，目前，属于公司专利仅有三项，包括两项实用新型和一项外观专利，还有25项专利处于申请阶段。

因营收过半依赖农行，旋极信息还在招股书中称，公司正积极拓展工商银行、建设银行以及其他商业银行的USBKEY产品市场需求。

不过开拓新市场的难度并不算小。王甲认为，因为涉及到金融机构较为核心的财务安全性，因此初期银行等机构对于选择类似USBKEY业务领域的供应商会十分谨慎；同时银行与供应商一旦开始深层次合作，出于财务保密性考虑，一般不会轻易更换供应商。

而旋极信息也指出，由于公司进入USBKEY领域时间较晚，新市场的开拓需要一定的时间，且其他商业银行的USBKEY普及程度和采购量多数不如农业银行，公司对农业银行存在一定程度依赖的现状近期很难发生重大改变，公司依然面临农业银行未来发生不可预测的不利变化而对公司盈利能力产生不利影响的风险。

在金融业务之外，旋极信息也将目光瞄准了我国正在研制中的商用飞机即大飞机项目上。招股书显示，此次募集资金5255.4万元将投向新一代航空总线产品的研制及产业化等项目，约占到总募集资金的40%。

但由于大飞机项目技术难度高，涉及的相关技术非常广泛，我国大飞机计划的实施方式具有一定的不确定性。同时，虽然公司的募投项目产品AFDX测试卡已经开始销售，但能否在大飞机项目产业化之后得到批量化的产品订单仍存在较大不确定性。因此，如果大飞机项目不能按期实施，或届时无法取得募投项目产品订单，将对旋极信息的募集资金投资项目的按时实施和盈利情况产生不利影响。