周四，沪深两市低开高走，上证综指小幅收阳。从技术上看，短期大盘有进一步向上修复的要求，但成交量若难以放大，将抑制后期大盘的反弹空间。展望下一阶段，欧元区债务危机继续深化，全球金融风险在显著上升；国内政策微调的边际效应递减，市场等待进一步的政策松动信号。鉴于中央经济工作会议即将召开，市场心态偏于谨慎，我们认为A股市场窄幅震荡的格局短期难以改变。而在内外多方面利空压制下，市场仍能够抵抗下跌，或许表明长线资金正逐渐介入底部区域的A股，在此背景下，过度悲观并不可取。

首先、多空博弈已经到了最激烈的阶段。

对于昨日A股市场走势来说，大盘的压力显而易见。一方面，有媒体报道称，浙江部分金融机构的存款准备金率下调只是其前期惩罚的取消，并不代表货币政策的改向。这无疑意味着货币政策的放松低于市场预期，理论上，存量资金会在失望之余产生强大的做空能量。另一方面，欧债危机持续发酵，欧洲股市在本周前三个交易日持续低迷，油价等大宗商品价格也随之回落，说明全球经济活力依然不振。

但是，昨日亚太股市均出现了震荡企稳的态势，表明亚太市场对欧债危机有了一定程度的免疫力。这就给予了A股市场长线资金的做多底气，在此背景下，昨日沪深两市逆势抗争，上证指数渐趋回稳，创业板指数也改变了前期的低迷格局而反复逞强，这还是在成交量持续低迷的大背景下产生的。根据以往惯例，凡是在量能萎缩的情况下，大盘仍然能够抵抗住持续做空的压力而表现相对强硬，这本身就说明市场短线抛压已经降低。股谚亦云：该跌不跌，理应上涨。所以，昨日如此强硬的走势，折射出短线资金做多的强硬态度。