历时近一年半，中华联合的重组工作终于尘埃落定。

9月13日，一位接近中华联合保险控股股份有限公司（下称“中华联合”）的权威消息人士向本报记者透露，东方资产管理有限公司（下称“东方资产”）已于上周末同中华联合正式签订了重组交割手续。

依照重组协议，东方资产向中华联合注资78.1亿元，并获得中华联合的控股权。据前述消息人士透露，此次注资并非直接的股权收购，而是通过中华联合向东方资产发行定向“特种债券”的方式来实现。

这是中华联合重组以来的第二轮增资。今年3月，保险保障基金曾对其进行了第一轮注资60亿元。而随着第二轮注资的完成，中华联合将彻底摆脱偿付能力长期不足的困境，长期空置的寿险牌照将有望重启。

此外，东方资产通过成功控股中华联合得以施行其“保险战略”。不过具体控股比例，上述人士并未透露。

据保监会统计，今年1-6月，中华联合共实现保费收入133.98亿元，位列行业第四位。

涉资78.1亿元

作为国内第四大财险公司，中华联合一直饱受资本金不足之苦。

在此前粗放式的经营模式下，由于机构扩张过快、经营成本居高不下等因素，中华联合录得巨额亏损，偿付能力出现严重缺口。2009年，中华联合被保监会正式接管，并启动重组。

今年3月，保监会就曾批复保险保障基金向中华联合首轮增资60亿元，中华联合控股股本增至75亿元。其中，保险保障基金共持有68.6亿股，占公司总股本的91.4858%。

前述消息人士坦言，“加上此次东方资产的78亿，中华联合的资本金将达到150亿元，长期以来偿付能力水平不足的问题也终于可以彻底解决。”

“我们周一从总公司开会获悉了重组完成的消息，这下我们资金终于宽松了。” 一位中华联合的分公司人士称。

实际上，受资本金长期不足影响，中华联合的地方分公司业务发展也一直受限。“东方资产注资后，我们的资本金就充足了。这样保监局也就不用盯着我们的偿付能力，做业务也不用紧绷着了。”前述分公司人士称。

此次78.1亿元注资并非走正常的重组渠道，而是“名债实股”。前述消息人士透露，由于上级监管单位的批复程序尚未走完，通过定向“特种

债券”方式注资乃是“变通之计”，“一旦程序走完，即可‘债转股’，实现真正控股。”

“主要是东方资产急切入股中华联合，所以先将资金注入，再等待后续的监管程序完善。”该人士续称。

此前中华联合董事长李迎春接受本报采访时亦称，中华联合的风险处置在国务院和保监会监管下进行，并没有完全市场化。

“不过这次确实卖得有点便宜。”一位熟知中华联合历史的人士表示，虽然中华联合曾录得巨额亏损，但很大一块原因是当时的准备金提取政策影响所致。

保险年鉴披露的数据显示，2007年、2008年、2009年，中华联合净亏损分别为91亿元、23.83亿元和9.32亿元。

该人士指出，随着准备金提取准则的变更，之前超提的准备金正在相继转回到利润中，并将持续三五年。此外，重组过程并未按照资产全部重新评估来定价，包括很多不动产的增值并未体现，这些在未来上市估值时都将会带来巨大的增值。

公开资料显示，2011年中华联合净利润为27.69亿元。今年1-6月，中华联合已实现利润12.87亿元。