分时传媒业绩不稳

蓝色光标要购买的分时传媒隶属于成都大禹伟业广告有限公司，创立于2006年6月5日，其创始人为何吉伦，与其父何大恩合计持股90.68%。

分时传媒主营为户外广告代理业务。其前五大客户分别为泸州老窖[38.36 -0.47% 股吧 研报]、一汽-大众、长安福特马自达、北京现代和天津天狮生物工程有限公司等。

广东一名长期关注蓝色光标的分析师向理财周报记者表示，蓝色广告收购分时传媒，一大原因在于分时传媒在户外广告领域规模比较大。

同时，分时传媒自建e-TSM户外媒体资源管理系统，也是其吸引蓝色光标的一大原因。广发证券[13.48 -0.96% 股吧 研报]赵宇杰认为，分时传媒拥有覆盖全国的庞大户外媒体资源数据库。

这家户外广告公司在创立当年即开始筹划海外上市，希望挂牌纳斯达克，2008年甚至提交了上市申请，但最终因为金融危机而折戟。

不过，分时传媒的业绩并不稳定。分时传媒2010年营收为2.49亿元，净利润为4816万元；2011年营收3.91亿元，净利润7289万元；2012年前8月营收3.36亿元，净利润5190万元。

不过，早在5年之前，分时传媒的业绩已远超2010年。2007年利润达到6018万元，营收也高于2010年数据。

分时传媒曾提交纳斯达克的招股书显示，2007年其营收为4190万美元(约合3亿RMB)；2008年上半年，营收4000万美元(约合2.7亿RMB)，净利润410万美元(约合2806万RMB)。

今年三次融资14.4亿扩张

蓝色光标此次收购分时传媒，交易对价6.6亿元。

实际上，蓝色光标在公布此次增发计划后不久，其发行4亿元公司债券在10月10日已获证监会批准。

蓝色光标此次非公开发行公司债，融资额最高达4亿元。理财周报曾就此次公司债用途电话联系蓝色光标证券部，但对方表示现在不方便答复。

上述广东分析师认为，此次发行公司债目的应该是为了更大的扩张。

而在此次定向增发之前，蓝色光标已经在今年完成了另一次增发。2012年6月25日，完成发行3233.4万股，发行价格为10.09元/股。

主要用于收购北京今久广告100%股权。今久广告100%股权作价4.35亿元，其中75%股权由蓝色光标定增募集3.26亿元收购，另外25%则由蓝色光标全资子公司上海蓝标以1.09亿现金收购。此前，蓝色光标曾以超募资金多次向上海蓝标增资，用于并购扩张。

2012年，蓝色光标3次融资行动或计划涉及募集金额达到14.4亿元。

蓝色光标连续融资是因其不断扩张。一名不愿透露姓名的传媒行业分析师认为，蓝色光标一直以来在持续扩张，收购兼并其他企业，资金需求大。

而截至6月底，蓝色光标上市时的4.6亿元超募资金仅剩4366.66万元，难以满足其动辄规模达数亿并购计划。今年以来，其已先后并购5家公司，包括上海智瑧网络科技、上海励唐会展策划、北京思恩客(SNK)、北京今久广告以及即将购买的分时传媒等。