北斗导航渐行渐近，爆发在即(荐股)

事件：

最近关于北斗导航应用的信息增加：

1、《央广新闻》、《人民日报》、北斗网等媒体报道，我国北斗卫星导航系统技术首次落户国外，投资20 亿元帮助泰国预测气象、防灾减灾；

2、中证网消息，贵州省政府与中国第二代卫星导航系统专项管理办公室在北京联合召开专家评审会。会上专家一致同意《报告》通过评审，并建议中国第二代卫星导航系统专项管理办公室将贵州省北斗综合应用示范项目列为国家级北斗卫星应用示范项目给予必要的扶持和引导。

3、国腾电子公告，旗下控股子公司成都国星通信有限公司于2013 年4 月2 日收到国家某北斗主管单位通知，国星通信在卫星导航定位用户设备集中采购招标中，5 个招标项目中标，其中3 个型号排名第一，1 个型号排名二，1 个型号排名第三。

投资要点：

北斗导航产业化应用具备基础条件。北斗天基组网完成后，通过地基增强，信号已经达到2m，可以满足国土资源调查、电力巡线和设备维护管理、城市交通管理、船舶进港领航、飞机精密进港等行业用户的高精度需求；同时大众市场目前主要集中在车载导航市场上，目前车载导航已经开始采用单GPS、单北斗和北斗多模展开测评。从测评结果来看，北斗多模在定位精度和响应时间等方面相对单GPS 都有提升。

2013 年应用元年，军方集采市场先行。虽然北斗导航在行业和大众市场的应用都已经具备条件，但在成本、性能等方面仍面临诸多劣势；而关系国家安全和命脉行业的需求相对成本压力会小一些。所以北斗导航应用的顺序仍将是军方-行业-大众市场，我们预计今年比较确定的是军方集采市场将启动，预计市场空间将从2012 年的1-2 个亿提升至5 个亿以上。

产业支持政策增强。2012 年ICD 文件公布之后，留给国内企业准备同国际巨头竞争的时间不多，我们预计北斗导航产业将进入政策红利期。政策扶持措施包括制定中长期发展规划、强制安装、示范项目加快、研发费用支持等多个方面。

继续推荐卫星应用领域的龙头企业。北斗导航目前的上市公司估值偏贵，但我们认为北斗导航产业目前正处于爆发期。同时随着政策的逐渐落实和订单的逐渐释放，北斗导航产业将进入跳跃式发展的阶段。仍建议投资者以中长期眼光关注北斗导航产业的发展，坚定买入龙头企业中国卫星、北斗星通、国腾电子，分享行业成长。（申银万国证券研究所）