北斗导航招标明确(荐股)

核心观点：

根据相关上市公司公告，北斗导航的评比和招标结果已经确定。我们预计大规模的订单将启动，导航终端和导航芯片的生产企业将进入收益的高成长期。

上市公司中，中国卫星等在导航终端领域具有较强竞争优势，是主要参与者之一。航天电子是导航芯片领域重要参与者之一。这两家公司依托航天科技集团的技术和渠道优势，将在竞争中占有一定的市场份额。

我们预计，未来两年北斗导航的相关订单将呈现快速增长的趋势。与其它受益于北斗导航的公司相比，中国卫星的弹性较小，不过其优势在于全面从事卫星制造和卫星应用业务，增长持续性及稳定性较较强，此外公司具有较强的资产整合预期。

近期我们重点推荐中国卫星，航天电子等军工企业，以及主要从事北斗业务的民营企业。（银河证券研究所）

持续看好高增长中的新媒体行业(荐股)

投资建议及1 季度市场表现回顾：1）维持行业“看好”评级，首选投资组合蓝色光标+省广股份+顺网科技+华谊兄弟，重点关注华谊嘉信与光线传媒；2）我们预计13 年1 季度我们在业绩前瞻中覆盖的重点公司业绩增速有望达到23%，其中新媒体行业同比增长45%，传统媒体行业同比增长10%，申万传媒首选组合1 季度以来绝对收益39.2%，相对行业超额收益28.2%；3）13 年1 季度以来全年行业绝对涨幅10.98%、相对沪深300 超额收益12.43%，跑赢市场整体表现，主要在于新媒体公司普遍涨幅较高。截至当前行业估值中枢分别对应13、14 年27、23 倍PE。

投资逻辑：1）继续看好市场空间广阔，核心竞争力强的新媒体公司。营销服务行业首选蓝色光标（不考虑并购预期13 年40 倍PE）和省广股份（不考虑并购预期13 年33 倍PE），互联网行业首选顺网科技（13 年 28 倍），上述三家公司未来3 年净利润复合增长率均有望超过40%；2）持续推荐营销服务行业：a）宏观经济好转，上市公司内生增长有望加快，部分公司可能是业绩提升拐点，如省广股份4 季度单季度内生增长超过100%，远高于前三季度同比增速；b）13 年行业内部整合可能加速；3）战略性看好影视行业，主要逻辑在于一方面市场空间巨大，另一方面较低的市场集中度赋予业内巨头超常规发展的可能，推荐华谊兄弟/光线传媒/华录百纳/华策影视/新文化（存在估值向上修正以及业绩超预期可能，建议投资者近期积极关注）。

新媒体整体表现出色，传统媒体增长平稳。1）我们在业绩前瞻中覆盖的公司预计1 季度实现19.4 亿元净利润，同比增长23.1%；2）按照细分行业划分，传统媒体与新媒体增速表现各异：A）新媒体（影视动漫/营销服务/互联网）增长相对强劲，预计1 季度净利润同比增长45.4%，高于12 年全年22.2%的同比增速，主要原因在于华谊兄弟、光线传媒等公司业绩1 季度大幅增长；2）传统媒体预计实现净利润总额11.9 亿元，同比增长9.9%，高于12 年全年0.5%的同比增速（剔除博瑞传播后，12 年传统媒体企业同比增速为3.2%），但仍显著低于新媒体行业整体的增速；3）新媒体行业估值中枢目前对应13 年32 倍PE、传统媒体对应26 倍PE，考虑到较高的业绩增速，新媒体行业估值水平相对合理。

从个股来看，净利润增速总体基本符合预期，传媒/互联网行业重点公司1 季报报净利润增速预测如下：

净利润同比增长50%以上：华谊兄弟（400%，《西游》贡献显著利润）、光线传媒（310%，《泰囧》票房贡献）、省广股份（60%，内生增长迅速+外延扩张并表）、掌趣科技（60%）、蓝色光标（50%，内生增长迅猛+外延扩张并表）；

净利润同比增长20%-50%：乐视网（40%）、中青宝（40%）、奥飞动漫（30%）、华策影视（30%）、百视通（25%）、北纬通信（25%）、华录百纳（20%）、华谊嘉信（20%）；

净利润同比增长0%-20%：新文化（15%）、凤凰传媒（10%）、中南传媒（10%）、天威视讯（5%）、浙报传媒（5%）、东方明珠（5%）、顺网科技（5%）、歌华有线（5%）、天舟文化（5%）、博瑞传播（0%）、三六五（0%）；

净利润同比增长-50%以下：东方财富（-162%）。（申银万国证券研究所）

H7N9流感对航空业负面影响无需过于悲观

最近随着H7N9 禽流感病例在我国各地的陆续增加，近期航空股出现了一定下跌，结合过去SARS 和H1N1 流感（猪流感）对行业的影响，我们认为禽流感将可能对短期航空投资心理产生一定影响，对航空基本面的影响程度取决于流感是否会出现人际传播，但就影响时间而言一般只局限于春夏之交的1-2 个月。

我们认为航空基本面更多地还是取决于经济状况，流感本身不会改变行业的运行方向，而且由于H7N9 流感目前尚无发现人传人现象，且专家认为其破坏力无法和当年SARS 相比，因此我们认为流感对航空基本面的影响将比较有限。由于普遍认为经济处于弱复苏至温和复苏的状态，我们认为商务需求有望逐步回暖，而消费升级将驱动航空需求增长保持较快增长，考虑到行业今年运力供给增长仍比较快，因此我们认为航空将继续处于温和复苏的阶段，行业供求关系有望获得逐步的好转，因此维持行业的“增持”评级，在弱复苏情况下我们相对更看好运力增长较慢且核心市场供给增速较慢的中国国航，一旦流感对航空股产生较大影响，将可能出现股价与基本面的背离，从而提供一个较好的买入机会。（海通证券研究所）