股东“换防”引发的猜测

那么，是什么原因让瑞友科技在这种关键时刻选择甘冒IPO“推倒重来”的风险呢？

一种猜测是“同业竞争”。从历史沿革上看，瑞友科技是2009年4月“用友软件工程有限公司”更名而来，公司成立时用友软件和邵凯分别出资2343.75万元和156.25万元，各占用友软件工程有限公司注册资本的93.75%和6.25%；2006年，用友软件将用友工程的大部分股份转让给邵凯。瑞友科技的业务包括：IT咨询、应用开发、产品工程，客户化软件开发、维护与测试，以及业务流程外包服务。用友软件25日的公告里披露，截至去年年底，瑞友科技总资产2.1亿元，净资产1.7亿元，去年营业收入3.28亿元，净利润3336万元。

然而，“同业竞争”的说法看似并不成立，一是用友软件在昨天的公告中明确，瑞友科技是用友软件的“参股公司”，因此不应构成与大股东的同业竞争；二是公司上市之路已到冲刺阶段，涉及同业竞争这样的关键问题也不应该拖延至今才着手解决。

另一种猜测是瑞友科技的上市可能遇到了问题。但是，如果瑞友科技不具备上市条件，那么达晨创投的接盘又怎么解释呢？因此，市场人士分析称，可能是瑞友科技的上市日期难料，用友软件或因自身发展所考虑，在时间上“等不及了”，而达晨创投作为一家PE无疑更有耐心。

用友正遭遇ERP寒冬

至于用友软件的急于退出，业内认为与企业管理软件（ERP）市场的现状有关。公司在公告中称：“本次转让符合公司发展战略，且对公司财务状况和经营成果有积极影响。”或许能说明一点。

用友发布的公告显示，此次股权转让价为7537.29万元，而记者估算，公司对瑞友科技的实际投资成本仅为461万元，因此，此番转让收益有约7075万元。显然，能拿到这样一笔真金白银，对用友软件是很有利的。

从去年开始，企业管理软件市场也出现困境，金蝶出现了公司创立以来的营收首次负增长，全年业绩亏损；用友软件今年一季度亏损3988万元，或许，用友在这个时候悉数清空瑞友科技的股权，也是一种博弈的结果。