证券时报记者 成之

申银万国证券研究所于11月22日至23日在北京中国大饭店举行“无有之变 申银万国2012投资中国战略年会”。申银研究认为，2012年A股存在一次大级别行情，沪指最高看到3000点，投资者可以把握周期和成长共振的机会。

“十二五”规划成重中之重

对于2012年的宏观经济，申万研究认为，四大因素将使得“十二五”规划成为2012年中国经济的重中之重：一是外围经济进一步恶化，倒逼中国经济增长模式进行调整；二是仅仅靠市场力量经济加速下滑风险加大；三是伴随着国内流动性和大宗商品价格涨幅回落，国内通胀压力将明显缓解；四是伴随着地方政府换届和党的十八大的召开，“十二五”规划实施的组织条件将逐渐具备。

在“十二五”规划全面展开的情况下，申万研究认为明年经济不悲观。增长回落，但总体风险不大；通胀回落，但不至于出现通货紧缩；增长取决于市场力量和政策力量的博弈；出口和房地产代表的市场力量向下，政策代表的力量向上，预计全年经济增长8.6%，呈现前低后高的态势。增长的低点在二季度前后。而从通胀方面看，输入型、周期性通胀压力减弱有助于通胀回落，但要素价格改革可能使得通胀难以有大幅度回落。预计全年CPI上涨3.2%，呈现前高后低的格局。

政策方面，申万研究认为，政策将从控通胀转向稳增长。财政政策在稳增长方面将发挥更大的作用。货币政策上利率政策空间有限，更多可能通过准备金下调来缓解资金紧张。政策调整的时间窗口或在“两会”前后。