募投项目疑似圈钱幌子

2011年最新一期报表显示，公司账面现金共有14亿元人民币。公司两大募资项目：无线通讯模组重点技改项目和研发中心建设项目合计投资额为55,523万元。而截至 2011年6月30日，上述两个项目已投资金额 19,329.47万元和2,649.56万元。换言之，募投项目其实已经完成一半。目前公司现金充足，且募投项目完成近半，为何仍要按照原有的募投计划进行筹资，要知道，公司光2010年的净利润就有53,864万元。只要其暂停股利分配，上述募投项目资金足以应付。

另一方面，环旭电子指出IPO募集资金到位后，将对前述已投资资金进行置换。但公司上市后置换的资金又将用往何处，招股说明书同样没有说明。如此一来，不禁让人怀疑其募投项目只是一个圈钱的幌子，其真实去处耐人寻味。特别是招股书中提到，本次发行后张氏兄弟将间接控制公司89.44%的股份，仍保持绝对控股。大股东占比如此之高，难免会让人担心其肆意侵害众多中小股东的权益。

毛利率过高 有操纵嫌疑

据招股书介绍，公司在MMI 统计的全球电子制造服务商中的排名为第18位。2008-2010年，公司三年的产品毛利率分别为9.53%、11.86%和11.43%，远高于电子行业内前十大制造服务商的任何一家（见附表）。公司号称“产品科技含量高”、“工艺技术水平领先”及“成本控制”是毛利率较高的主要原因。但是，注意到电子行业内前十大制造服务商多数都与环旭电子互为竞争关系，主打产品相似。而且不乏富士康、广达、仁宝等知名品牌，难道他们的产品科技含量、工艺技术水平和成本控制反而不如小公司？

发自《投资快报》