而另一个多年来制约保险资产配置的条件则是目前我国的债券市场主要由利率债产品主导，信用债产品发展较为滞后。华创证券研究报告数据显示，国债、金融债等利率类产品的发行规模约在70%，中票、短融、企业债、公司债等信用类品种则仅占30%，发展滞后的债券市场使得债券整体的期限和收益均难以满足保险资产配置要求。而即便是在30%的信用类债券品种中，保险资金能够涉足的不足一半。

反观国际市场，保险资产与债券市场发展能够形成良性互动。美国寿险公司持有全美17%的公司债，2010 年美国寿险公司普通账户持有1.61 万亿美元的公司债券，占其投资资产的46.6%，是最为重要的配置资产，也是保险资产收益的重要来源。而目前由于可投资企业债券种偏少、收益偏低，我国保险资产在企业债的配置上较低，仅能满足基本配置需求，难以提升资产收益率。目前配置的企业债主要是短期融资券、有担保企业债。

但由于中期票据和无担保企业债更高的投资回报，保险公司今后进一步扩大在中期票据和无担保企业债上的配置比例，以利率类品种为主的保险债券投资格局将逐步开启重大转换，保险债券资产配置的收益率也将稳步提升。

华创证券的敏感性测试结果显示，若无担保债券在债券资产配置中的投资比例从20%上升到40%，将提高债券资产收益率近1个百分点。