10余人投奔西南长城投行收入下降70%

高层变动，李黎明PE腐败事件，招商证券进入多事之秋。

2012年上半年，招商证券为股东创造了9.5亿元净利润，同比下降了36%。其中最为明显的是证券承销业务，其净收入下降幅度达70%。

今年以来，招商证券承销了5个IPO项目，在审项目21个。去年同期，招商证券已经承销11单IPO业务。IPO数量和募资金额均排在“华南四小龙”之末。

去年8月，前常务副总裁余维佳离职并加盟西南证券，使招商投行团队受到冲击。余在招商证券时分管投行，得到不少投行保代的认可。2011年8月他离开招商证券，曾计划带走几十名部下，但招商证券方面极力挽留，未能成行。

时隔一年，保代手上的项目已经完成，再无羁绊，一些投行人士选择追随他。“我们跟着余总有感情了，倒不一定是出于商业上的考虑”，一位投奔西南证券的招商原保代称。

据理财周报统计，近一年，由招商证券承销保荐的上市公司有6家发布了更换保荐人的公告，离职保代包括伍前辉、马闪亮、徐浙鸿、彭德强、帅晖、康建雄共5人。

记者了解，上述保代中帅晖、彭德强已投奔西南，康建雄“正在办理离职手续”，而徐浙鸿选择了长城证券，伍前辉去了国泰君安，马闪亮投奔华融证券。

“招商原来做项目的团队来了一半左右” 西南证券保代透露，“不过人数也就9-10人，包括一些未获保代资格的投行人员，对招商的影响不会太大。”

除了西南证券以外，还有一批将投奔长城证券。“长城现在只有一个保代(徐建鸿)从招商离职，后续应该还有人要来，最多也就三个。”业内人士透露。

证监会网站显示，目前招商证券投行从业人数有279人，保代79人；而西南证券投行从业人数有166人，保代41人。虽然余维佳带走了一些人，可招商证券现在的规模依然超过了西南证券，客观上稳住了团队。

据称，招商债券团队有意到长城，但被招商挽留，上述保代证实了挽留的做法，但具体开出价码则不愿意透露。

香港市场仅贡献7.7%收入 一流投行之路未卜

“感觉各业务都很平均。”一位深圳保代这样描述招商证券的特点，一直以来招商证券总部的控制力强，内部风险控制业务比较合规，经营面几乎没有太大的亮点，也没有明显的优势。

招商证券经纪和投行业务均排在行业前五左右，也恰恰是这样的均衡，使其很难在某一优势业务上有所突破。

去年底，新总裁王岩上任，外界对他的期许是国际业务。王岩曾任中银国际的首席执行官，他从2005年进入中银国际，其后带领中银国际从0单IPO跃居当年香港资本市场新股发行承销金额排行榜上第三位。

正因如此，王岩未来重点布局香港资本市场的国际业务。为了配合该业务规划，招商证券将一改国内券商纷纷布局中小企业的业务习惯，将着重构建核心大型企业客户群体。

而招商香港公司也在发生微妙的变化。据悉，多位香港高管已投奔西南证券。“尽管西南证券开的价远远没有招商那么高，几个高管还是愿意到西南证券。”前招商证券一位知情人士透露。