经历了2012年12月份一整月的逼空式上涨后，市场的活跃气氛几乎上冲至顶峰。尽管新年的首个交易日，市场在经历了剧烈震荡后顽强收红，但此次“开门红”却难掩市场的结构性分化：大盘蓝筹股延续涨势，中小盘股及一些曾经的热门消费股纷纷大幅下挫。整体来看，新年开门红或仅仅只是表象，2012年12月份开始的逼空式上涨行情或迎来休整期，投资者不宜过于激进。

金融地产发力

新年迎“另类开门红”

继本周一沪指飙涨35点之后，逼空的氛围进一步升级；2013年的首个交易日，伴随着节日期间海外市场的普涨，股指大幅高开，几乎将逼空氛围演绎到极致，尽管沪综指收获开门红，但由于指数全天的高开低走，其日K线却收绿，沪综指的新年“开门红”存在名不副实之嫌。截至本周五收盘，沪综指收报2276.99点，全周上涨43.74点，周涨幅为1.96%；深成指收报9096.07点，全周上涨69.08点，周涨幅为0.77%；创业板(行情股吧买卖点)指数全周则逆市下跌0.33%，中小板(行情股吧买卖点)综指全周也仅微涨0.06%。

市场沪强深弱的格局可见一斑。从行业表现来看，本周申万23只行业指数仅有三只指数跑赢同期上证综指1.96%的涨幅，分别是金融服务、房地产及黑色金属指数，两个交易日分别累计上涨3.63%、2.96%及2.60%；有多达7只行业指数出现逆市下跌的情况，申万医药生物、信息设备、农林牧渔、轻工制造、电子、纺织服装及食品饮料指数全周跌幅均在1%左右。

也就是说，在指数表面逼空的背景下，个股早已出现了分化，本周五的盘面特征更印证了这一点。申万23只行业指数，仅有5只行业指数出现小幅上涨，分别是黑色金属、金融服务、房地产、商业贸易及有色金属，涨幅均在1%左右；而其余18只行业指数均出现逆市下挫的情形，申万信息设备、医药生物及餐饮旅游指数全日跌幅最大，分别为1.92%、1.83%及1.48%。从个股情况来看，跻身沪深跌幅榜前列的多数都是今年的白马股，海康威视(行情股吧买卖点)、碧水源(行情股吧买卖点)、张家界(行情股吧买卖点)、片仔癀(行情股吧买卖点)及双鹭药业(行情股吧买卖点)全日分别大跌6%左右，这表明市场恐高情绪已有所升温，调整或一触即发。

“开门红”或是表象

1月重在把握结构

尽管本周两个交易日，指数延续上涨的势头，但中小盘股以及一些曾经的热门白马股纷纷遭绞杀，表明资金恐高情绪有所升温，未来这些资金要么选择暂时离场，要么会选择流入一些涨势更为确定的板块。有一点无可回避，那就是，1月不可能再现普涨式的逼空行情，市场大概率将出现结构性的分化，投资者需踏准市场节奏。

需要指出的是，在小盘股齐跌、大盘股却逆市上涨的推动下，近期小盘股相对大盘股的估值溢价水平持续上升。截至本周五，申万小盘指数相对大盘指数的溢价率为157.09%，本周两个交易日就几乎与上周全周的水平相当。12月以来，小盘股的上涨步伐明显慢于大盘股，短期而言，小盘股调整、大盘股企稳反弹的趋势不会发生大的变化，预计大小盘估值溢价率仍将位于高位徘徊。

纵观整个1月份，技术层面市场存在获利回吐的调整需求，同时支撑本轮反弹的改革预期，也逐步面临兑现的情况，在此背景下，新年首个交易月市场或难继续上演逼空式的上涨行情，反而结构性的分化将主导第二阶段的行情走向，投资者当前宜采取抓大弃小的操作策略。