中国远洋(4.62，0.15，3.36%)扭亏无可能 资产注入没预期

本报记者 张学光 北京报道

截止到2012年12月31日，在刚刚过去的2012年四季度，中国远洋(601919)始终没有等来大股东的资产注入和政府的财政补贴。

这意味着，在前三季度亏损64亿元，又紧跟着四季度进入行业淡季的基础上，公司将按照此前的预期全年再次出现净利润亏损。基于此，公司将在2013年发布2012年度财报之后，因连续两年净利润亏损而被实施退市风险警示，届时，中国远洋将成为A股市场上规模最大的ST股。

“站在中国远洋的角度看，如果不是对四季度业绩的悲观，肯定不会在三季度财报当中就预期全年亏损。”对于中国远洋2012年业绩的亏损几乎已经成为定论。

显而易见，2013年对于中国远洋而言是至关重要的一年，如果在今年公司不能完成扭亏的任务，这家国务院国资委直属的大型央企将同样面临着退市的风险，尽管这一风险在所有接受记者采访的分析师看来都不太可能。

然而，对于体量庞大的中国远洋面临的巨额亏损，谁来救，如何救？仍是一个莫衷一是的问题，而在扭亏预期未见端倪、退市风险没有消化殆尽的情况下，目前公司的股价仍旧维持在4.5元左右的价位，市净率只有1.6倍左右。

减亏重任

进入到1月份，BDI指数(Baltic Dry Index，波罗的海航运指数)终止了一个多月的下滑，开始出现小幅度回升，截至1月8日指数攀升至734点。

按照此前行业分析师的测算，中国远洋的盈亏平衡点所对应的BDI指数应该在1500点至2000点之间，而在过去的一年间，这一指数大部分时间都在1000点下方，即便有小规模回暖，最高点也没有突破1200点。

对于2013年的全球航运市场，分析师仍旧没有表现出过多的乐观，尽管运力增速有所放缓，但是整个行业仍旧面临着运力过剩的问题。

根据中国远洋2012年中报数据显示，占到公司主营业务83%的集运业务和干散货运均面临大幅度亏损，特别是干散货运业务，去年上半年的亏损额超过19亿元，几乎完全抵消了公司在物流、集装箱码头以及集装箱租赁等业务上的收入。

而根据分析师的预测，由于在刚刚过去的四季度，受到BDI指数下行的影响，干散货运业务上的亏损仍旧是公司业绩的最大拖累。在这一点上，中国远洋自己也是比较悲观的，根据中国远洋自己此前的预测，今年的BDI指数预计在1200点左右，显然仍旧无法摆脱亏损。

相对而言，占比近六成的集装箱航运业务在去年前三季度有回暖的迹象。特别是在去年第三季度，中国远洋在集装箱航运业务上的收入为115亿元，同比和环比都出现了增长。

在整体亏损的预期之下，中国远洋唯一给予投资者信心的就是业绩的减亏。去年前三个季度，中国远洋的净利润亏损额分别为24亿元、17亿元和11亿元，呈现逐个季度减亏的迹象。

尽管如此，分析师还是认为在接下来的2013年中国远洋很难在主营业务上实现扭亏，“当然，这仅仅是从业绩上估算，谁都知道中国远洋不可能因为连续亏损而退市。”上海一位证券行业分析师接受记者采访时的观点显然和其在研究报告当中的观点并不一致。

在这位行业分析师看来，中国远洋是中国航运业的长子，同时也是全球最大的航运公司，在整个央企当中也是一个标志性的企业。同时，由于目前国内经济越来越依赖于全球资源，因此中国远洋还担负着维护国家经济安全的战略地位。“特别是在目前周边形势不稳定的环境下，中国远洋的战略意义就显得更加重要了，因此，我个人认为，对于中国远洋肯定会救，现在无非就是一个怎么救的问题。”