广汇集团的一份漏洞百出的短融募集说明书，以及2013年以来广汇系旗下的广汇能源和广汇汽车的密集融资，再度把这家备受争议的集团资金链紧张的局面摆到了市场面前，其背后偿债风险令人警惕。

    70幅字画作价35亿增资

    “万吨”写为“吨”，“亿元”写为“万元”，新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司(以下简称广汇集团)近日发行15亿元短期融资券(下称短融)募集说明书中连现低级错误，同时，广汇集团实际控制人以字画艺术品对公司进行增资，其背后偿债风险更是值得警惕。

    这份《新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司2013年度第一期短期融资券募集说明书》显示，广汇集团拟发行15亿元的短融，主承销商则为兴业银行。此次15亿元的短融将用于偿还广汇集团的银行借款。说明书还显示，近年来，广汇集团有息债务规模不断扩大，截至2012年9月末，有息债务总规模已经达到了353 .31亿元，其中包括145.34亿元的短期借款和152.42亿元的长期借款。与此同时，该公司的应收账款和存货规模近年来则出现了迅速的增长。2009年至2012年9月末，公司的应收账款分别为8.04亿元、13.75亿元、23.93亿元和35.17亿元；2009年至2012年9月末公司存货分别为71.56亿元、84.90亿元、130.08亿元、168.21亿元。

    企业发行短融补充资金并不鲜见，但令人意外的是，在广汇集团这份15亿元短融募集说明书中，竟接连出现低级错误，其中，第62页中的二甲醚签订意向合同汇总中的单位“万吨”竟写成“吨”，67页中拟建项目情况的单位“亿元”写成“万元”，与前文中已出现内容明显不符。

    尽管上述错误可简单归为说明书撰写者大意马虎，但广汇集团实际控制人拿与公司主业毫无关联的字画艺术品进行实物增资更是令业内感到“新奇”。广汇集团募集说明书显示，发行人实际控制人孙广信2012年6月以货币及实物资产(艺术品)评估作价增资，其中艺术品(70幅字画)评估价值35亿元，其中4200万元计入注册资本，其余34.6亿元则列入资本公积。

    业内人士介绍，一般而言，对公司进行实物增资多为与公司主业相关土地、厂房、制造设备等关联物，而广汇集团实际控制人进行实物增资的字画艺术品显然与广汇集团官网信息显示的“能源开发、汽车服务、房产置业”三大产业并无直接关系。而令投资者担心的是，字画艺术品价值判断带有一定主观色彩且具备专业性，一旦字画最终出售价格大幅低于评估价格会降低广汇集团总资产价值，也会影响其偿债能力。对此，广汇集团在募集说明书中承认，不排除艺术品鉴定过程存在失误的风险，受到市场交易影响价值可能下降以及在保管过程中出现各种意外风险，而上述因素均可能影响发行人的资产价值，进而影响发行人的偿债能力。