证券时报记者 仁际宇

上市公司 的赚钱能力是上市前强还是上市后强？从常理判断，这个问题的答案应是“上市后”，但实际情况却让人大跌眼镜。数据显示，以2007年为例，当年上市的公司在上市前几年的盈利能力、资本回报率明显高于上市之后。

根据Wind统计，剔除金融类的上市公司后，2007年上市的116家公司，在上市前的2004年至2006年，其整体的全面摊薄净资产收益率分别为21.7%、22.3%和21.4%。然而上市后，这些公司的全面摊薄净资产收益率不断下滑。2007年至2012年的6年时间中，上述公司的全面摊薄净资产收益率从未高于20%，特别是2012年的这一数据甚至低于10%，比遭受金融危机影响较为严重的2008年更低。

而从加权平均净资产收益率角度看，类似情况也好不到哪去。由于2003年的财务数据不全，因此加权平均净资产收益率从2005年开始统计。2005年至2007年，上述116家公司的整体加权平均净资产收益率为25.4%、22.9%和20.4%。此后，加权平均净资产收益率则是一路下滑。