一向以“现金管理工具”为卖点的货币市场基金，在市场资金面持续紧张和互联网金融浪潮迭起中，渐渐误入比拼高收益的误区。

部分货基负偏离已高达40个基点

业内人士忧货基以收益“论英雄”风险巨大

11月以来，多只货币基金7日年化收益率接近10%，但随着资金利率的下降，货币基金短期高收益将难以为继，由此可能出现的赎回潮或考验基金公司的现金管理能力。

一向以“现金管理工具”为卖点的货币市场基金，在市场资金面持续紧张和互联网金融浪潮迭起中，渐渐误入比拼高收益的误区。

今年11月以来，多只货币基金7日年化收益率近10%左右。但投资者无法获悉的是，正是在11月，有一批高配浮息债的货币基金正挣扎在负偏离警戒线的边缘。

负偏离是货币基金特有的概念，意味着基金资产组合的实际价值低于其账面价值，即货币基金组合中的账面价格被高估，未来收益率下降的潜力很大。这也意味着先赎回的资金可能规避未来的收益下降风险，一旦资金抢着赎回，该货币基金将可能陷入“赎回-收益下降-更大赎回-收益更快下降”的流动性困局。

根据证监会规定，当货币市场基金偏离度超过0.5%时，必须要公告，且要提出解决办法；如果偏离度介于0.25%到0.5%之间，可以不单独做临时公告，但是在定期报告里要做出说明。

在今年6月流动性极度紧张时，曾经有过货币基金公告负偏离超0.5%的情况，给投资者带来损失。

而在年底的流动性大考中，业内人士虽认为此番与6月底不同，货币基金整体出现负偏离的可能性不大，但仍为“惟收益论”的营销氛围捏一把汗。当高收益难以为继，应对赎回以及流动性管理是基金公司需要考虑的问题。

重配浮息债货基11月有惊无险

据业内人士指出，面对12月可能的流动性紧张，基金公司这次大量降低了债券的配置，普遍来说货币基金目前配置于协议存款的比例都在75%以上，甚至个别接近100%。

受益于此，在年底协议存款价格一路飙升的效应下，货币基金的收益率水涨船高，也由此拉动了申购。