徐亦姗

“赚钱机器”中融“贫血”或至营养不足进而危及红火生意，信托影子股唯有奋力再融资“输血”。

6月9日，经纬纺机(12.64，0.00，0.00%)(000666.SZ)公告称，股东会通过调整后的非公开发行股票方案，拟募9.37亿元，其中7.64亿补充子公司中融信托净资本。

记者对比两次非公开发行股票方案发现，为抢在最后期限内实施定向增发，经纬纺机对原方案大幅调整：发行股票数量由不超过10167万股调整为9975万股、发行价由不低于12.11元调整为不低于9.4元。由此，募资规模也由12.31亿元缩至9.37亿元，不得不忍痛放弃3.27亿元的补充流动资金方案。

经纬纺机此举背后，除再融资市场整体不景气和增发议案有效性即将到期外，其控股的中融信托快速扩张导致的净资本“亮灯”危机更加剧定向增发的紧迫性。

事实上，受益于近两年信托公司业绩爆发，经纬纺机从中融信托身上尝到不少甜头，仅2011年就分得3.85亿元，净利占比高达78.57%。

作为回报，经纬纺机亦不断增资促其业务扩张。截至发稿，记者就上述情况联系中融信托信息披露事务负责人，但其电话一直无人接听。经纬纺机董秘叶雪华亦以“公司拟进行非公开发行股票，处于信息披露敏感期不便接受采访”为由，谢绝采访要求。

净资本缺口倒逼中融扩股

近年来，中融信托总资产规模快速扩张，2006-2010年，公司资产规模由47.71亿跃至1700亿，增长35.63倍，年均复合增长率达144%。是同期信托业年均复合增长72.38%的2倍。

据长江证券(9.99，0.00，0.00%)(000783.SZ)统计，今年一季度，中融信托新增信托规模35.15亿元，同比增长89.90%，环比增长10.08%。

益普财富数据显示，5月26日-6月1日，14家信托合计发行22款集合产品中，中融信托发行5款，数量居第一。其中，中融信托发行的“中庚城物业收益权投资集合资金信托计划”以32.5亿元的募集规模夺冠。

伴随资产规模的迅速扩张，中融信托盈利能力亦颇为强劲。“中融激励机制灵活，销售渠道强大，其净利从2006年931万元增长到2011年的10.5亿元，增长112倍。中融信托2011年收入同比增113.67%，净利润同比增51.56%，收入和利润增速均位居行业前列。”中信建投非银行金融业首席分析师魏涛指出。

业务规模急剧扩张背后，中融信托净资本指标频频逼近银监会规定的风控指标。截至2011年6月末，中融信托信托资产规模达1875.85亿元，各项风险资本之和约42.05亿元，其中净资产约22.84亿元，净资本约18.99亿元。管理层据此预测，2011年末，中融信托为满足银监会对信托公司风险控制指标的要求，需补充的净资本缺口高达约16亿元。