“挖角”后难收成本

2011年4月份开始，市场开始传言其副总裁李黎明从齐鲁证券离职是因受到调查，其间涉及PE腐败、侵吞公司资产等，此消息受到市场广泛关注。经证监会核查，2010年3月，李黎明在担任江西西林科股份有限公司(以下简称江西西林科)上市项目保荐团队负责人期间，以实际控制的上海嘉晨名义，出资3000万元购买江西西林科5%股权。

此外，李黎明还涉嫌在2011年3月漫步者年度利润分配方案公布前夕，利用其弟弟的账户进行了内幕交易，买入281万元，获利9万元。

“尽管李黎明事件是他在招商证券(微博)(11.48，0.00，0.00%)操作的案例东窗事发，但他当时任职齐鲁证券副总裁，对齐鲁证券显然不能说没有影响。”上述知情人士表示。该人士还表示，齐鲁证券近年在研究所及投行部门均有加大投入，但在一轮“挖角”之后又恰逢大熊市，这让公司陷入难以收回成本的尴尬。

值得注意的是，2011年是齐鲁证券的挖角之年。公开报道称，去年一共有25人加盟齐鲁投行。据证监会网站统计显示，2011年2月底，齐鲁证券共有25位保荐代表人。而截至目前，齐鲁证券拥有59名注册保代，数量翻番，其中有一半人都是李黎明运作的。

在投行界人士看来，齐鲁证券能吸引如此多的投行人士，与其高比例的项目提成制度有一定的关系，投行队伍的扩大无疑会增加公司IPO项目的储备数量，这也是其IPO项目在去年大幅增加的原因。

保荐业务颗粒无收

频频“挖角”的同时，齐鲁证券投行业务却毫无起色。统计显示，齐鲁证券投行部门2012年上半年在IPO保荐项目上颗粒无收。

自2009年IPO重启以来，齐鲁证券在保荐承销方面的表现就不尽如人意。2012年上半年，齐鲁证券主承销商合计收入为1717.29万元，排名36位。

日前媒体报道了江苏斯菲尔的核心资产长江电器涉嫌“二次上市”等重大硬伤。这家公司的保荐人正是齐鲁证券。

作为此次发行的保荐人，齐鲁证券难辞其咎。在江苏斯菲尔招股书中，只字未提斯菲尔核心资产长江电器，早在2003年便通过长电科技(4.41，0.00，0.00%)IPO而实现了上市。

本报记者注意到，实际上，江苏斯菲尔所出现的IPO硬伤并非孤例。自IPO重启以来，齐鲁证券仅有10家保荐项目递交了首发申请，当中却出现2家IPO遭搁浅，分别为同大海岛、豪迈科技(17.73，0.00，0.00%)。

2010年5月14日，同大海岛的IPO被证监会发审委否决。证监会公布的否决原因中，首当其冲的便是齐鲁证券在保荐中未勤勉尽责。

令齐鲁证券尴尬的，应属同大海岛在一年半后的2011年11月成功过会，但公司的保荐人已更换为平安证券(微博)。