PBS“三国杀”

此番齐翔腾达涉足此前公司从未接触过的PBS、BDO等领域，上述公司内部人士表示，“是为了更好地利用正丁烷，将其做成附加值更好的产品。”

据估计，齐翔腾达每年副产正丁烷有20万吨，纯度很高，但都被当做微利的液化气销售。增发项目将通过氧化法用来生产顺酐及下游产品，而这些产品的毛利率显著高于现行的正丁烷。齐翔腾达2011年年报显示，其生产的混合丁烷产生毛利率仅2.65%。

上述内部人士还补充道：“正丁烷法生产顺酐的工艺相较于国内目前主流的苯氧化法生产顺酐成本将会更低，每吨成本估计会相差1000-2000元。”

而对于齐翔腾达生产的最终产品PBS，则被认为是生物可降解塑料中综合价格、性能、加工性能以及经济性等各种指标最具发展前景的一种。

“PBS已在国外得到了广泛应用，而国内由于环保政策落实得不严格，还没有得到充分应用。但可以预见PBS在未来对于现有的一些塑料材料有很强的替代性。”上述内部人士称。

据有关机构预测，我国PBS潜在市场将超过50万吨/年，而截至2011年其产量只有7万吨/年，已有及在建、拟建生产装置生产能力总和仅13万吨/年，远远不能满足市场需求。

这一看似存在巨大潜力的市场当然不止有齐翔腾达看见了，上市公司金发科技和ST鑫富均拥有该产品或相类似产品。ST鑫富2012年半年报显示PBS的毛利率仅为9.55%。另外，金发科技生产的则为PBSA，是PBS的改性品种。

债务融资空间仍大

“很多中小股东基本不会去关心和研究方案里所列的项目到底如何，他们只关心股价的上下波动，很多都带有短期投机的动机”，上述内部人士向记者透露，“公司还是会积极听取中小股东的意见，这次的增发方案可能会有所调整。公司董事会在10月12日召开了会议，讨论是否将会调整增发方案，但具体结果仍然不确定。”

10月12日晚公告显示，该公司取消增发。

但不得否认的是，齐翔腾达在淄博当地确实是一家家喻户晓的企业，一位刚进入齐翔腾达不久的员工就向记者表示，“齐翔腾达在当地的待遇处在中上水平，一般能进入这家公司都会被认为是找到了份不错的工作。”

另外，此次募投项目总计投资约39亿，募金20亿仅能解决一半资金问题，另有19亿资金缺口，上述内部人士透露：“齐翔自身的资产负债率仅20%左右，或将通过银行贷款的方式筹措。”