项目选择多有瑕疵，投资者“误入歧途”，前文所述的两个缺陷注定华夏银行（600015）问题“理财产品”先天不足。除此之外，该类“基金”还存在资金投向、回收方面有漏洞，风险控制差等问题。

但投资者大可不必因为华夏银行问题“理财产品”事件，将所有金融机构理财产品视为洪水猛兽。只是投资者在购买理财产品时，必须擦亮眼睛。

资金投放各有弊端

前文提及，“基金”找到了项目，募集到了资金，接下来要做的事情是将资金投到项目上去，即把资金借给融资企业。此类“基金”的投放方式有多种，但都有不同程度的弊端。

最简单的做法是由“基金”与融资方签署借款合同，直接将资金借给融资方，这种方式简单且无额外费用支出。然而，这种企业间借贷的方式违背了国家金融法规，后患无穷。如果投资者遇到了这种“基金”，一定要敬而远之。

相对高级一点的方式，是借助正规的金融中介将这笔资金借出去。主要是通过商业银行的“委托贷款”形式和信托公司的“单一信托”形式。这种方式的问题是，谨慎的银行或信托对“基金”资金来源的合规性存疑，不愿受理这种业务；即使受理，也要收取部分费用，同样又将增加“基金”的运作成本。

更专业的方式，是“基金”以私募股权投资基金（PE）的身份出现，以入股的名义借贷给企业。这种操作模式，以股权投资之名、行债权投资之实，挂羊头卖狗肉。这种操作模式表面上符合现行法律法规，而且有机会以PE的名义享受地方政府给予的某些优惠政策，是比较专业的“基金”采取的手法。但是这种方式的缺点是手续操作较为复杂（入股需要变更工商登记）。

投资者收益缺乏保障

在“基金”到期后的分配环节，虽有多种方式，但万变不离其宗的是，GP（一般合伙人，通常为“基金”发起人）一定要取得比LP（有限合伙人，通常为普通投资者）更高的收益。

常见的分配方式有两种，一种是管理费的设计，“基金”在合伙协议中约定，GP在整个运作过程中收取管理费。比较极端的方式是GP本身并不出资或仅出少量资金，即使到期借出的资金不能顺利回收，GP也能取得一定收益，而这时作为LP的普通投资者很可能血本无归。

另一种是优先劣后级的设计。这种模式借用了结构性信托的设计，由GP以少量资金做劣后方，LP做优先方，只有LP取得了约定的本金利息后，GP才参与分配。这种结构具有很强的欺骗性。因为当借款到期后，绝大多数情况下只可能出现两个结局，要么企业还本付息，要么企业连本金也还不上，很少会出现只能归还部分本金或利息的情况。GP做这种设计，一方面能忽悠投资者：你做优先、我做劣后，分利润先分配你，亏钱先亏我；另一方面，也可使自己获得更高的收益率。