业务妖：主营业务飘忽不定 炒完概念又转BT

上市前，莱茵生物的超九成业务是从罗汉果、甜叶菊、荔枝等植物中提取元素并加工成天然无糖甜味剂等产品（七成以上出口到海外），主要应用于食品保健、饮料、化妆品等行业。

2006年，随着“禽流感”疫情的爆发，公司将重点经营业务转向了提取莽草酸。莽草酸是从八角中提取的，有治疗流感的功效。2006年，这部分业务在销售收入中占比达到23.32%。此后，这一业务随着疫情的控制，销售收入开始减少，公司再次恢复提取罗汉果等植物中的提取液，直至2009年甲流的爆发，莱茵生物的产品线再次全部全部投入到八角提取物莽草酸的生产中。2009年，莱茵生物因甲流的肆虐而再次将业务铺向了莽草酸的提取。莽草酸是治疗甲型H1N1流行性感冒的有效药物“达菲”的主要成分。公司股价也因此被爆炒，成为牛极一时的妖股。但随着甲流的偃旗息鼓，公司再次将主业转为提取罗汉果等植物。不过该部分业务毛利率近3年逐年下降，已从25%以上降至12%，公司业绩也一路下滑。

而在植物提取的同时，莱茵生物也开始涉足其他领域。2010年，莱茵生物以自有资金1亿元投资设立全资子公司莱茵投资，主要从事对土地、房地产项目、基础设施建设及配套项目等投资。2011年7月，再以自筹资金向其增资1亿元。2011年8月底，莱茵投资与湖南省建筑工程集团总公司、湖南省建工园林工程有限公司组成的联合体，签订桂林市临桂新区防洪排涝及湖塘水系工程BT融资项目合同，总投资约16.2亿元。除此，莱茵生物旗下还有锦汇投资、元兴投资从事此类BT投融资业务。

遭遗弃：券商机构敬而远之 高管减持套现质押忙

与莱茵生物股价凌厉上涨相比，券商机构却对这只股避而远之。从2011年9月开始，其前十大流通股东全部都是自然人，持股数量都只有几十万股。而在券商机构的研报库内，近三年来，仅有仅英策咨询一家机构对莱茵生物发布过研究报告。

2009年和2010年，莱茵生物高管掀起一阵减持套现潮。截至目前，其高管群合计减持套现超过6亿元，莱茵生物2012年三季末的净资产为1.94亿元，高管减持资金相当于可以再造3个莱茵生物。成功套现后，其高管仍未停止从莱茵生物身上榨取。为了莱茵投资BT项目的有效运营，莱茵生物和莱茵投资频繁向高管借款，高管也因此赚取利息。此外，为了融资，董事长姚德新频繁进行股权质押。目前，姚新德持有公司的1360.16万股股份，已累计质押1360万股，质押率99.99%。

　　桂林莱茵生物科技股份有限公司是由原桂林莱茵生物制品有限公司整体变更设立。公司成立于2000年11月，是一家致力于植物提取物现代化和农业产业化事业，专业从事天然产物开发生产，具有自营进出口权的科技外向型民营企业，公司主要从事包括罗汉果甜甙（罗汉果提取物）、ROSAVINS（红景天提取物）、花色甙（越橘提取物）、原花青素（葡萄籽、皮提取物）、枸杞多糖（枸杞果提取物）等植物功能成份的高纯度单体和标准化提取物的生产、销售。公司注册资本1.3亿元，股票代码为002166。