光大银行：破净发行

16日晚，光大银行公告称，收到证监会《关于核准中国光大银行股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，核准本公司发行不超过120亿股境外上市外资股（含超额配售15亿股）。

横在面前的仍是定价难题。一位不愿透露姓名的机构投资者分析说，光大是最后完成改制的股份银行，无论是企业管治、资本充足率还是盈利增长，已与民生、招行等一线控股银行拉开了差距，最终定价难以超越 中信银行。比如，光大H股的合理定价为比A股股价折让20%，最终定在3港元上下，集资规模介乎315亿至360亿港元，这位机构投资者表示。

根据彭博数据，光大银行A股的市账率为0.89倍，高于资产规模类似的中信银行（0.74倍）和重庆农村商业银行（0.86倍）。

为赢得更多基石投资者，光大银行的承销团已经从2年前的9家扩大至11家，传闻中的基石投资者包括中国人寿及平安 保险 ，不过，买方基金经理至今仍未收到路演通知。

光大银行8月底公布的半年报显示，其资本充足率为10.55%，比去年底下降0.44个百分点；按照银监会对商业银行过渡期的监管要求，光大7.77%的核心一级资本充足率仅略高于6.5%的监管红线。

某评级机构的高级分析师对记者表示，按照年均15%的资本增速，若光大银行不上市，最快2015年就无法达到合规要求。预料 香港上市 可提升核心一级资本充足率1.4-1.8个百分点。

艾迪企业上市项目管理有限公司董事局主席许夏雄表示，虽然目前中资银行估值普遍被低估，但市场整体仍存在诸多不确定性，光大再拖下去，也难以取得更高的估值。与其等美联储“收水”，不如趁现在银行估值的修复期完成集资。