被“雪藏”的国际板

2012年年初，在国内某著名的注册制投行专业论坛中，曾发起了一份有关“国际板”的问卷调查：根据你了解到的信息，国际板会在什么时候推出？国际板对A股市场的影响如何？

投票结果中，有六成人士认为国际板将在2013年或之后推出，三成认为将在2012年年底推出。同时，也有近六成的人认为国际板将使A股估值向发达国家市场靠齐，且产生较大扩容压力。

“国际板的推出的确曾在早些时候提上案头，但由于国际金融环境和国内的资本市场环境的影响，已经被暂时搁置。”上述接近于监管层的知情人士透露，因为国际板对于资本市场的扩容压力过大，目前A股市场低迷，综合多方面的考虑，监管层方面已经将“国际板”暂时束之高阁。

实际上，早在今年年初，来自监管层位的一些微妙细节便已些许透露，国际板已遭“雪藏”的趋势。

在今年1月的全国证券期货监管工作会议现场，证监会主席郭树清提到了国际板，并表示将在条件成熟时稳步推出。但是，其后证监会官方公布的会议新闻稿中，对于国际板的有关信息则只字不提。

“发展国际板的大方向不会改变，目前只是阶段性暂停。”上述知情人士告诉记者。2009年4月，国务院发布上海建设国际金融中心和国际航运中心文件，提出在2020年，上海要建成中国国际金融中心。而国际板在上交所的推出，正是上海成为国际金融中心的必要一环。

据了解，早在2010年4月，国务院发布的一份名为《国务院关于进一步做好利用外资工作的若干意见》中，也早已经指出“鼓励外资以参股、并购等方式参与国内企业改组改造和兼并重组；支持符合条件的外商投资企业境内公开发行股票、发行企业债和中期票据”。

而在2012年5月24日，国务院转发的有关文件中，还提到“研究制定境外企业到境内发行人民币股票的制度规则，认真做好相关技术准备，适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点。”

“其中所说的‘适时’启动明显与证监会的有关思想相似。”上述知情人士表示，这反映了国际板的推出还需要考虑市场环境，这也是证监会方面暂时搁置国际板有关进程的原因所在。

新三板破题待发

与国际板遭冷遇不同，2012年以来，有关新三板的消息层出不穷，包括郭树清在内的多位监管层领导也多次公开表态。

“保守来看，新三板在2012年底之前铁定会有说法。”2012年6月4日，上述知情人士向记者表示。

而早在4月底，在投行内部，便以经悄然传出有关《场外市场业务管理办法》(征求意见稿)和《非上市公众公司股份转让管理办法》(征求意见稿)两个文件即将出台的消息。

“如果顺利，有关征求意见稿可能在6月底面市。”一位多次参与有关新三板管理办法研讨会的知情人士表示，多种迹象表明，场外交易市场建设正在悄然提速。

“目前已到了筹备的最后阶段。”上述接近于监管层的有关知情人士表示，新三板的扩容对于目前A股市场的扩容压力并不大，虽然其也允许投资者和机构资金的参与，但门槛和要求则相应严格。

“新三板扩容在今年下半年将正式启动，按照目前的准备进度，三季度末将是一个时间窗口。”上述接近于监管层的知情人士透露。面对这一历史性机遇，多家券商都纷纷对此摩拳擦掌，只等扩容“发令枪”响。

此前的2009年10月，创业板的推出已改变券商投行版图。平安证券、国信证券等原本二线甚至三线券商，一跃成为投行翘楚。而包括中金公司在内的、原本对创业板等中小企业项目没有兴趣的大券商，在错失了先机之后，最终也调转船头，在创业板公司项目上夺城掠池。

有关数据显示，在2012年前5个月，虽然平安证券人事变动导致在投行业务上未有突破，但国信证券仍以绝对的优势，成为了今年前5个月保荐费收入最多的投行。

而记者了解到，国信证券也同样对于新三板扩容“志在必得”。在今年5月份召开的券商创新大会之后，国信证券在其原来的代办股份转让部的基础上，成立了针对新三板扩容等的场外市场部。