停发未必能够“救市”

尽管如此，投资者仍然对停发新股报以期待。事实上，A股历史上曾经7次暂停发行新股，而统计这7次停发给股市所带来的效果，上涨的次数为3次，下跌的次数为4次。

在当前全球经济陷入低迷之际，全球IPO的步伐都有所放缓。据统计，今年上半年全球IPO规模下降了47%，港股IPO下降了84%，美国股市在6月份没有一个新股发行上市。可见，规模调节是世界各国普遍采取的平衡方式。而A股市场，上半年IPO规模也下降了58%，但投资者似乎还是感觉难以承受。

“停发新股的意义并不只是为了救市。”财经评论员皮海洲(微博)表示，停发新股的“救市”作用也许并不理想。因为还有大小非在不停地套现，还有融资额度远远超过IPO的再融资还在继续进行。因此，如果仅仅只是停发新股的话，其救市效果未必乐观。停发新股的意义在于促使整个市场，也包括管理层能够对目前的新股发行制度做出进一步的认识、反思与完善。

“新股发行节奏的快慢，取决于市场而非监管层。”董登新认为，自IPO市场化改革以来，监管层已无权干预新股发行节奏，更无权关闭一级市场，因此，目前新股发行节奏暂时放缓，完全是一种市场化行为，而非监管层管制的结果。当发行人感觉发行风险过大时，它会主动暂缓新股发行，当然，这其中也有部分股民“用脚投票”的功劳。

完善体制严把发行关

然而，在投资者要求停止新股发行的同时，大量不符合市场准入条件的上市公司也混入了股市，他们只是把股市当作“提款机”，却并没有给市场创造更多的价值，这也让投资者对股市的不断扩容产生质疑。

皮海洲表示，最近A股市场相继曝出新大地涉嫌重大造假案以及珈伟股份(8.560，0.10，1.18%)业绩重大变脸。为什么这些问题公司能够成功过关，珈伟股份甚至还成功上市，发审委与保荐机构该承担怎样的责任？在这些至关重要的问题上，现行法律却不能为之保驾护航。一方面推行市场化发行，另一方面又不能对违法违规行为进行严惩。这样的新股发行体制，有必要尽快予以完善。

因此，严把发行关，让股市引入更多的优质公司才是新股发行体制改革的关键。董登新表示，中国市场并不缺乏优秀的上市公司，只不过中国企业的盈利模式大多太过于原始而简单，它们长期过度依赖粗放式总量扩张的经济增长模式，创新不足、研发短缺，尤其是在产业升级方面存在模式障碍和阻力。因此，要想提升上市公司的品质及核心竞争力，必须加大经济转型、结构调整、产业升级的力度，进而提高本土企业的国际竞争力和创新能力。否则，整个A股市场的上市资源很难上质量、上层次、上水平。