投行面临转型机遇

　　事实上，随着中国资本市场改革的不断深入，资本市场的市场化程度越来越高，此时，对于证券公司及其他中介机构来说，也面临着难得的创新和转型机遇。

　　“以投行为例，新股发行制度改革，将使得中国投行业之间的竞争更加健康有序，在传统格局下，项目执行能力成为评判行业业务的最主要标准。”徐明说。

　　他表示，在未来，价值发现能力、定价能力和承销能力将成为中国投行业最为重要的核心竞争力。而重IPO轻并购，重股权融资轻债券融资的投行业务方式将来会得到改变。

　　“在强化信息披露，弱化实质性判断的审核趋势下，企业的价值将逐步由市场决定，目前审核机构的用手投票也将逐步转变为市场的用脚投票。”徐明说。这必将激发投行业去挖掘真正有价值的项目，并准确揭示企业风险。

　　事实上，近年来中国企业项目IPO已经出现因询价对象参与不足终止发行，可以预见的是，未来发行风险可能将会更加突出，终止发行、延迟发行，甚至是取消发行可能都会发生。

　　“投行必须增加其定价能力，真实客观地反映企业价值，改变过去重保荐轻承销的现象。”徐明表示。

　　徐明坦言，证券行业与银行业、信托业相比发展速度已经落后，券商业务面比较窄，而银行和信托投资公司业务面是比较广的，赚钱能力也比较强。