吉艾科技（300309）：测井仪器与测井服务齐头并进

测井仪器销售收入同比大幅增长：营业收入中石油测井仪器销售收入为3，654.22万元，同比增长106.28%，其中有2，891.53万元营业收入是2011年年末签订的销售合同，而在2012年上半年实现产品的交付验收。由于石油测井仪器产品的交付验收数量与上年同期相比大幅增加，石油测井仪器销售收入大幅提高。

充实测井服务队伍扩大服务范围，测井服务收入大幅增长：实现测井服务收入为729.98万元，同比增长了90%，主要是由于测井服务队伍数量的增加以及服务范围扩大。2011年度公司的测井技术服务价格较低，约为7.2-13.6元/米，主要集中在较低端的开发井测井，以培训和锻炼队伍，储备测井人才为主要目的。随着公司测井队伍人员的熟练程度和操作经验的进一步提升，2012年上半年在原来4支测井服务队伍基础上，公司新组建了2支测井服务队伍并进入勘探井测井领域，勘探井测井服务价格约为开发测井的4-5倍。2012年下半年，公司将继续组建新的测井服务队投入到勘探井的测井服务中。

万联证券认为，受所得税影响，净利润的增长幅度高于利润总额的增长幅度。公司2011年半年报时，因公司高新技术企业证书尚在复审期，根据谨慎性原则按照25%的所得税税率计算，2012年上半年公司享受高新技术企业15%的所得税优惠税率。

超募资金收购山东荣兴，增强测井服务实力：公司2012年7月4日公告了计划利用超募资金2，975万元用于收购山东荣兴石油工程有限公司85%股权。山东荣兴从事油气资源勘探开发技术服务，是国内最早利用自有仪器设备承担测井技术服务的民营公司之一，现有11支测井服务队。通过此次收购，进一步提升公司的油气勘探开发工程技术服务综合能力。通过对山东荣兴的收购，预计将增加公司2012年营业收入1500万元，增加净利润250万元。

布局页岩气与海外市场：公司把战略发展方向与国家鼓励开发非常规油气的政策相结合，目前公司有2个测井队伍进入鄂尔多斯页岩气水平井的试验区。随着生产规模的不断扩大和产品知名度的提高，公司计划在2012年下半年逐步进入海外市场。

盈利预测与投资建议：万联证券预计公司2012年-2013年每股收益为1.30元、1.64元，对应公司当前股价市盈率分别为27倍、21倍。考虑到公司成长空间较大，兼具页岩气开发、能源勘探开发的主体性投资机会。万联证券认为公司估值具有一定的提升空间，给与“增持”评级。

（证券时报网快讯中心）

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