GSF故事

GSF是一个多次出现在尚德财报中的企业，这家基金在2008年2月于卢森堡成立，主要就是做欧洲的太阳能项目。它的出现，也体现了尚德董事长兼CEO施正荣的智慧——看中太阳能电站这一有利可图的长期价值项目，而不仅仅集中在光伏电池及组件上。这类项目的IRR回报稳定在10%到12%左右，相比去年以来出现大量亏损的光伏电池制造与销售，要稳健且更具价值一些。

据相关公开消息，至2009年5月，GSF收到的承诺出资总额为3亿欧元，其中尚德出资2.58亿欧元，占GSF规模的86%。

尚德之外，还有一个名为Best Asia Group的企业也是GSF的股东，而后者仍处于施正荣的控制之下。

事实上，GSF不仅会为尚德带来一定的光伏发电项目收益(如一些项目发电成功后出售，就会变现)；同时，GSF所投资的项目，又会向尚德采购组件，因而GSF具有双重身份，某种意义上其是一个拉动尚德组件销售的客户。

2009年，来自于GSF投资电站项目的组件采购，就高达1.2亿美元，占当年尚德组件总营收的7%左右；记者查询年报发现，2010年和2011年，类似的收益总计超过2.3亿美元。

但这次GSF出事，或许令施正荣及其管理团队都没有想到。

假设不是尚德想要撤出GSF的投资，那么也就不会有尽职调查，也就查不出GSF的反担保有问题。

那么，反担保的进行过程中，到底是谁，在哪个环节上出了错呢？

据公开资料，GSF在做决策时，通常需多个合伙人及投资方来投票。一个名为Javier Romero的管理人，负责GSF的日常运营，而施正荣和公司的另一位高管也负责管理。

施正荣的说法是，“反担保案已引起了公司高层的高度关注。不过没有证据表明，公司的管理层参与其中”，“在我们持续调查期间，会采取行动来解决问题，但我们的日常运营不会受到任何影响。”

尚德还指出，这些发现还不是最后的结论，“尚德会继续调查下去。公司也将会采取法律手段来应对关联方。”此外，尚德还称会控制GSF及其所有的资产，来保护股东投资的利益。

目前尚德正在评估这些潜在的欺诈影响，且最终都会体现在他们的合并报表里。“公司可能会延迟发布2012年第二季度的收入情况，直到完成调查。但8月20日的那一周，尚德会发布关键性的运营指标。”