离岸人民币市场待完善

据道琼斯通讯社29日援引两位消息人士的话称，中国人民银行已邀请19家银行为即将推出的人民币与日元的直接兑换交易做市，上述银行包括主要的中资和日资银行、在外汇市场中表现活跃的其他地区外资银行以及东部沿海与日本有较多业务往来的地方商业银行。

日本瑞穗集团表示，该集团下属的银行将开始进行人民币与日元的直接兑换交易业务，有许多日本企业都已开始考虑进行人民币计价资本品的交易活动。直接进行人民币兑换交易，将能够帮助这些企业更好地满足其客户的需求。

不过，澳新银行驻中国首席经济学家刘利刚在接受中国证券报记者采访时表示，这一举措的意义有多大还有待进一步观察，因为目前东京市场上的人民币资产池较小。“日元对人民币在中国的交易已经进行了很长时间，即使用交叉汇率方式的来进行套算，并根据市场情况来进行浮动调整。问题是当这种交易方法移植到东京市场时，要求后者拥有较多人民币来进行实际结算，但东京市场并非人民币的离岸中心，人民币在该市场的流通也非常小。”

另据法新社29日报道，在此问题上，日本已经取得一定进展，日本计划购买650亿元人民币的中国国债，该额度与此前媒体预测100亿美元相近。刘利刚认为：“国债并非现金，其流动性并不是特别好。如果日本央行与中国央行有货币互换协议，那么日本企业需要人民币的话，可以向日本央行直接购买，但目前我们还没看到这类协议。”

企业贸易结算更加便利

根据相关规定，自６月１日起，银行间外汇市场人民币对日元交易实行直接交易做市商制度，直接做市商承担相应义务，连续提供人民币对日元直接交易的买、卖双向报价，为市场提供流动性。同时，改进人民币对日元汇率中间价形成方式。人民币对日元汇率中间价由此前根据当日人民币对美元汇率中间价以及美元对日元汇率套算形成，改为根据直接交易做市商报价形成，即中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向银行间外汇市场人民币对日元直接交易做市商询价，将直接交易做市商报价平均，得到当日人民币对日元汇率中间价。

这是我国首次宣布开展除美元外人民币与别国货币的直接交易。目前，在对多种别国货币交易中，我国仅形成了人民币对美元的直接交易。现行的人民币对日元交易方式不易形成真实的汇率价格，同时也容易因美元汇率的波动而给企业带来不必要的汇兑损失。

资料显示，在我国的诸多贸易伙伴中，日本是除欧盟、美国、东盟外我国第四大贸易伙伴，双边经贸往来极为密切。在目前欧元区经济低迷和欧元前景不明的背景下，实现人民币与日元货币的直接交易，将更有利于两国的双边经贸往来。

对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为，做市商直接报价而不根据美元套算，将有效降低对日元汇率买卖的价差，进而降低有关交易的汇兑成本。

“直接兑换实际上就是少掉了先换美元再分别换成人民币和日元的步骤，由两步合成一步减少了中间汇兑成本和可能面临的汇率风险。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示。

中信银行总行国际金融市场专家刘维明表示，中国和日本互为重要的贸易伙伴，目前中日之间的贸易60%是使用美元结算。中日贸易2011年总额为3450亿美元，因此人民币和日元之间实现直接交易将不仅使美元在结算中所占的比例下降，而且使人民币在结算和定价中更多地被使用，刺激中日之间的贸易活跃度进一步提升。

近年来，央行出台了多项措施推动跨境人民币业务。今年3月，中国人民银行会同相关部门联合发布《关于出口货物贸易人民币结算企业管理有关问题的通知》，明确所有具有进出口经营资格的企业均可开展出口货物贸易人民币结算业务。至此，中国从事进出口货物贸易、服务贸易、其他经常项目的企业均可选择以人民币进行计价、结算和支付。

数据显示，今年以来跨境贸易和投资人民币结算业务量明显增加。一季度，银行累计办理跨境贸易人民币结算业务5804亿元，同比增长61%。其中，货物贸易结算金额4165.7亿元，服务贸易及其他经常项目出口结算金额1638.3亿元。跨境贸易人民币结算实际收付5500.1亿元，收付比由2011年的1：1.7提高至1：1.4，跨境贸易人民币结算收付平衡状况持续改善。一季度，银行累计办理跨境直接投资人民币结算业务498.7亿元。其中，对外直接投资结算金额28.7亿元，外商直接投资结算金额470.0亿元。